Positive Technologies вышла на биржу в обход американских санкций

17.12.2021 |

Игорь Королев.

Positive Technologies сегодня, 17 декабря 2021 г., начинает торги своими акциями на Московской бирже. Предварительная оценка стоимости компании составляет от 44 млрд до 103 млрд руб. Выход на биржу состоялся несмотря на американские санкции, наложенные на одну из компаний группы.

Positive Technologies на Московской бирже

«Группа «Позитив» (работает под торговой маркой Positive Technologies) объявила о получении листинга на Московской бирже. Акции компании были включены в котировальный список второго уровня, с 17 декабря начнутся торги ими. Также акции компании будут включены в сектор рынка инноваций и инвестиций (РИИ) Московской биржи.

В листинге примут участия действующие и бывшие сотрудники группы, а также ее партнеры, которые получили акции со стороны существующих акционеров в рамках программы дарения. За счет этого в свободном обращении (free-float) будет находится 10,9% акций компании.

Всего свои акции будут продавать 1,4 тыс человек – все они являются миноритарными акционерами компании. С целью обеспечения ликвидности «Группа Позитив» заключила маркетмейкинговые соглашения с тремя российскими брокерами, которые будут поддерживать заявку на покупку и продаже на торграх.

Режим прямого листинга, который выбрала компания, предполагает отсутствие предварительной добиржевой сделки с целью определения цены. Соответственно, стоимость компании будет определяться непосредственно в режиме биржевых торгов. Для первого дня выбрана оценка компании в размере от $600 млн (44 млрд руб) до $1,4 млрд (103 млрд руб). Во второй и последующий дни торговый диапазон будет рассчитываться с учетом результатов торгов предыдущего дня.

Для того, чтобы обеспечить достаточный объем предложения в первый день и создать условия для определения цены акции без излишних флуктуаций, крупные акционеры компании сформировали пул акций, из которых к началу торгов будут сделаны заявки на продажу во всем диапазоне торгов первого дня от нижней границы до верхней. 35 заявок будут размещены через равные промежутки с начальной ценой 700 руб за акцию и конечной – 1,55 тыс. Объем каждой заявки составит 14 тыс штук, а суммарная расчетная стоимость всего пакета – чуть более 550 млн руб.

Positive Technologies и американские санкции

«Группа Позитив» занимается разработкой, продажей и поддержкой широкого спектра инновационных программных продуктов и услуг для информационной безопасности которые обнаруживают, проверяют и предотвращают реальные кибер-риски, связанные с корпоративной ИТ-инфраструктурой. В компании работает более 1 тыс. человек.

В апреле 2021 г. власти США ввели санкции в отношении «Позитив Текнолоджиз» - одной из структур «Группы «Позитив». Санкции запрещают американским гражданам и компания предоставлять услуги для «Позитив Технолоджис». Однако, как подчеркивается в проспекте ценных бумаг «Группа Позитив», санкции наложены только на одну из структур группы.

Финансовые показатели Positive Technologies

В структуре продаж 25% приходится на государственный сектор, 23% – на ТЭК и промышленность, 17% - на банки и финансовый сектор, инфраструктуры и транспорт – 15%, связь и телекоммуникации - 12%.

В 2020 г. продажи компании составили 6,2 млрд руб, увеличившись за год в полтора раза. При этом количество клиентов за год сократилось на 10% до 2,15 тыс. В том числе у компании есть 84 крупных клиента, из которых тремя и более продуктами пользуется 46%.

Выручка компании в 2020 г. составила 5,53 млрд руб, увеличившись за год на 60%. В том числе выручка от реализации лицензий составило 4,3 млрд руб (78%), от реализации программно-аппаратных комплексов – 604 млн руб (10%), от услуг в области информационной безопасности – 584 млн руб (10,5%).

Валовая прибыль в 2020 г. составила 5,53 млрд руб (рост за год – 60%), показатель EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов по кредитам и расходам на амортизацию) увеличился в три раза до 2,17 млрд руб, чистая прибыль выросла почти в 10 раз 1,5 млрд руб. рентабельность по валовой прибыли составила 85%, по показателю EBITDA – 39%, по чистой прибыли – 27%.

Капитальный затраты в 2020 г. составили 1 млрд руб. Свободный денежный потока на конец 2020 г. составлял 212 млн руб, чистый долг – 941 млн руб. На конец I полугодия 2021 г. чистый долг вырос почти в два раза до 1,83 млрд руб.

Кому принадлежит Positive Technologies

Основным акционером компании является член совета директоров и бывший гендиректор «Группа Позитив» Юрий Максимов, ему принадлежит 55% акций. Его брату, председателю совета директоров Дмитрию Максимову принадлежит 14% акций. Другому члену совета директоров Борису Симесу и Евгению Кирееву - принадлежит 8% и 14% акций соответственно. Гендиректор «Группа Позитив» Денис Баранов владеет 3% акций.

Скрытые кредиторы и поставщики компании

У компании есть два крупных поставщика, на которых приходится 17% и 10% в общем объеме поставок сырья и товаров. Их названия не раскрываются. Известно лишь, что они являются поставщиками компьютеров, периферийных устройств и ПО. Не раскрывает компания и четырех своих кредиторов, на которых приходится 16,5%, 15,55%, 13,2% и 10% от объема объема кредиторской задолженности.

Основные продукты компании и доли на рынке

Основные продукты компании разделены на несколько сегментов. Во-первых, это системы анализа защищенности и управления уязвимостями – Vulnerability Management (продукты XSpider, maxpatrol 8, maxPatrol VM). Объем рынка в 2020 г в данном сегменте составил 4 млрд руб, доля группа достигла 70%.

Во-вторых, это межсетевые экраны уровня веб-приложений – Web Application Firewall (продукт PT Application Firewall). Объем рынка составил 6 млрд руб, доля группа – 40%. Следующая группа продуктов - система анализа событий и выявления инцидентов – SIEM (продукт MaxPatrol Siem). Объем рынка составил 6 млрд руб, доля группы составила 40%.

К системам решений для раннего выявления таргетированных атак относится продукт Anti-APT. Объем рынка составил 1,5 -1,7 млрд руб, доля группы – 15%. К решениям для анализа кода приложений относится продукт PT Application Inspector, объем рынка в России составил 700 млн руб, доля группы -15 -20%. К решениям для защиты автоматизированных систем управления технологическим процессов относится продукт PT ISIM, объем рынка в России составил 1,5 млрд руб, доля группы – 25 - 30 %.

Также компания занимается сервисами непрерывного анализа бизнеса. Объем рынка соответствующих услуг составил 1,5 млрд руб, доля группы – 30-35%. Кроме того, группа оказывает услуги по обнаружению, реагированию и расследованию сложных инцидентов. Здесь объем рынка составил 500 млн рублей, доля группы – 30%.